论金融化及其对经济发展的影响

论金融化及其对经济发展的影响内容摘要：

２０１７ 年 ２ 月 学习论坛 Ｆｅｂ． ２０１７ 第 ３３ 卷 　 第 ２ 期 ＴＲＩＢＵＮＥ　 ＯＦ　 ＳＴＵＤＹ Ｖｏ ｌ． ３３　Ｎｏ． ２ 论金融化及其对经济发展的影响 陈享光１，郭 　 祎２ （ １、 ２．中国人民大学 经济学院 ，北京 １００８７２） ２０ 世纪 ８０ 年代以来，世界范围内金融化快速发展 ，并对经济发展产生了多方面的影响 。金融化显然并 　　 ［摘 　 要］ 非是一种纯粹的金融现象 ，不是一种与货币化 、货币资本化和资本虚拟化相联系的经济现象 ，它体 现 着 资 本 和 收 入 占 有积累方式的转变 。金融化一方面能够通过财富效应 、渠道效应等机制积极影响投资和消费 ；另 一 方 面，金 融 化 的 发 展使货币资本、虚拟资本积累与实体经济资本积累在很大程度上相脱节 ，造成资本积累的障碍 ，且 进 一 步 强 化 了 金 融 的投机性和脆弱性 ，从而对实体经济产生不利影响 。当然，金 融 化 对 于 实 体 经 济 的 最 终 影 响 取 决 于 金 融 化 发 展 的 具 体条件和程度。从现实看，金融化存在过度发展的倾向 ，过度金融化会对金融和经济稳定发展带 来 严 重 危 害 ，应 避 免 脱离经济发展的过度金融化 。 ［关键词］金融化；实体经济；资本积累；金融危机 ［中图分类号］ Ｆ８３２　　 ［文献标识码］ Ａ　　 ［文章编号］ １００３－７６０８（ ２０１７） ０２－００３２－０４ DOI:10.16133/j.cnki.xxlt.2017.02.007 　　２０ 世纪 ８０ 年 代 以 来，金 融 化 快 速 发 展。 金 融 化 显 的作用。各国 开 放 资 本 市 场 的 经 济 全 球 化 过 程 也 使 金 然 并 不 是 一 种 纯 粹 的 金 融 现 象，而 是 一 种 与 货 币 化、货 融资本在全球范围内流动 ，促 进 了 金 融 化 在 世 界 各 国 的 币资本化和资本虚拟化相联 系 的 经 济 现 象 ，它 体 现 着 资 发展。同时，新 自 由 主 义 政 策 有 利 于 资 本 而 不 利 于 工 本 和 收 入 占 有 和 积 累 方 式 的 转 变，正 因 为 如 此，金 融 化 人，加剧了 收 入 分 配 不 公 ，严 重 影 响 了 总 需 求 。 金 融 化 的发展对经济发展产生着深刻的影响 。 成为解决总需求问题的主要 手 段 ，支 撑 着 新 自 由 主 义 政 一、金融化并非纯粹的金融现象 策的实行。 ２０ 世纪 ７０ 年 代，资 本 主 义 经 济 经 历 了 以 高 失 业 和 货币化构 成 金 融 化 的 一 般 基 础 。 货 币 本 来 是 从 商 高通货膨胀共存的滞胀危机 ，实 体 经 济 发 展 遇 到 了 巨 大 品 世 界 中 分 离 出 来 的，充 当 一 般 等 价 物，货 币 要 适 应 商 困难。从 ２０ 世纪 ８０ 年 代 开 始，资 本 主 义 经 济 发 生 了 巨 品生产和 商 品 交 换 的 发 展 。 但 随 着 现 代 商 品 经 济 的 发 大变化。金融机构的利润 相 对 于 非 金 融 机 构 迅 速 提 高 ， 展，纳 入 市 场 交 易 的 商 品 和 商 品 化 了 的 有 形 、无 形 产 品 金融资产的收益占国民收入 的 比 例 明 显 增 加 ，金 融 资 产 不 断 扩 大，不 断 扩 大 了 货 币 的 购 买 对 象 和 作 用 范 围 ，客 占社会资产的比重不断提高 ，金 融 市 场 的 利 益 也 日 益 成 观上促成 了 货 币 化 发 展 。 与 之 相 伴 随 的 是 货 币 拜 物 教 为公司管 理 目 标 的 主 导 不断发展，这反过来成为 推 动 货 币 化 发 展 的 力 量 。 同 时 。这些现象反映了资本主义 ［ １］ 经济日益金融化的趋势 。 新自由主义政策是金融 化 产 生 和 发 展 的 重 要 推 手 。 随着资本市场的发展 ，货币向 资 本 的 转 化 不 存 在 任 何 障 碍。作为价值 的 储 存 ，货 币 取 得 了 固 有 的 购 买 力 ，并 且 为了应对滞胀危机 ，发达国家 普 遍 采 用 了 以 减 税 和 放 松 通过 Ｍ— Ｍ’的循环，获得了自 我 扩 大 的 价 值 ，转 化 为 生 管制为主要内容的新自由主 义 政 策 ，这 些 政 策 推 动 了 金 息资本，通过信用成为生 产 扩 张 的 强 有 力 的 手 段 。 而 生 融活动的 增 加 和 金 融 市 场 的 繁 荣 。 金 融 自 由 化 政 策 减 产的扩张和积 累 的 扩 大 增 加 了 货 币 储 藏 的 形 成 并 开 始 少了经济主体参与金融活动 的 限 制 ，为 金 融 机 构 和 金 融 进一步导致信用货币的 扩 张 。 所 以，弗 朗 索 瓦 · 沙 奈 等 市场迅速 发 展 创 造 了 条 件 。 政 府 削 减 公 共 支 出 的 政 策 认为，信用 货 币 包 含 了 借 贷 资 本 ，也 包 含 了 虚 拟 资 本 。 使金融机构在 提 供 养 老 和 医 疗 保 障 等 方 面 发 挥 着 更 大 “货币显然是一种资本形 式 。 实 际 上 人 们 可 以 把 货 币 看 ［收稿日期］ ２０１６－１１－２８ ［作者简介］ １．陈享光（ １９５７— 　 ），男，江苏徐州人，中国人民大学经济学院教授，博士生导师； ２．郭祎（ １９８８— 　 ），男，河 南 辉 县 人，中 国 人 民 大 学经济学院博士生。 · ３２ · 作纯粹形式下动态资本的化 身 ，因 为 今 天 的 任 何 投 资 都 膨胀机制获取利润 。而同 时，金 融 市 场 的 繁 荣 使 金 融 更 是一种支出 形 式 ，为 的 是 将 来 实 现 利 润 。 此 外，信 用 货 加充分地 发 挥 了 其 应 有 职 能 。 大 量 企 业 通 过 金 融 市 场 币也肯定代表金融资本” 。 获取资金，将这些资金用 于 实 体 投 资 或 金 融 投 资 。 当 实 ［ ２］ 货币资本伴随货币资本 化 不 断 积 累 ，并 且 越 来 越 采 体经济中存在高获利性投资 机 会 时 ，金 融 市 场 的 繁 荣 能 取虚拟资本的形式 。从本 质 上 来 说，虚 拟 资 本 只 不 过 是 够为企业 融 资 提 供 巨 大 便 利 。 只 要 金 融 市 场 的 繁 荣 能 代表已积 累 的 对 于 未 来 生 产 的 索 取 权 或 权 利 证 书 。 货 够维持下去，金融市场就为剩 余 货 币 资 本 提 供 了 一 个 获 币资本的积累 实 际 上 是 积 累 者 以 货 币 的 形 式 或 以 货 币 取利润的场所，企业就容易获取实体投资所需的资金 。 的直接索取权的形式占有资 本 和 收 入 ，大 部 分 不 外 是 对 从对消费的影响看 ，金融 化 一 方 面 带 来 了 资 产 价 值 生产的索取权的积累 ，是这种 索 取 权 的 市 场 价 格 即 幻 想 升值的财富效应 ，另一方面通 过 信 贷 的 不 断 扩 张 使 低 收 资本价值 的 积 累 。 虚 拟 资 本 的 积 累 同 样 不 过 是 以 证 券 入群体能 够 获 得 更 多 的 信 贷 资 金 。 货 币 资 本 大 量 投 入 形式表示的这种索取权或权 利 证 书 的 积 累 ，是 这 种 索 取 金融领域，造成了金融市 场 上 资 产 价 值 的 不 断 提 高 。 金 权幻想的 资 本 价 值 的 积 累 。 如 果 说 货 币 资 本 能 够 以 货 融市场越来越有吸引力 ，家庭 也 逐 渐 开 始 将 自 身 储 蓄 转 币 或 货 币 索 取 权 的 形 式 占 有 资 本 和 收 入 的 话 ，那 么，虚 向金融市场，不 断 购 买 金 融 资 产 。 同 时，与 金 融 市 场 具 拟资本则 以 非 货 币 金 融 资 产 的 形 式 占 有 资 本 和 收 入 。 有同样性 质 的 房 地 产 市 场 也 吸 引 了 大 量 的 货 币 资 本 。 在马克思看来，由于借贷货币 资 本 很 大 程 度 上 是 以 货 币 随着资金的不断进入 ，家庭所 拥 有 的 金 融 资 产 和 房 地 产 索取权的 形 式 存 在 着 ，其 相 当 部 分 也 是 虚 拟 的 。 因 此， 的价格不断提高 ，即金融市场 的 繁 荣 给 家 庭 带 来 了 巨 大 货币资本的积累和虚拟资本 的 积 累 ，推 动 了 资 本 的 虚 拟 的财富 效 应。 在 财 富 效 应 的 刺 激 下 ，家 庭 消 费 随 之 增 化发展，特别 是 金 融 创 新 不 断 催 生 各 种 金 融 衍 生 工 具 ， 加。同时，金融市场的繁荣 也 使 得 低 收 入 群 体 得 以 便 利 使虚拟资本获得了前所未有的地位 。 地获得信贷。在金融市场 扩 张 趋 势 明 显 的 情 况 下 ，金 融 我们把金融化理解为伴 随 货 币 化 、货 币 资 本 化 和 资 机构贷款人的资质要求也会 逐 渐 降 低 ，金 融 机 构 之 间 竞 本虚拟化 出 现 的 一 种 经 济 现 象 。 金 融 化 的 实 质 就 在 于 争的加剧也会 造 成 金 融 机 构 为 争 夺 客 户 而 不 断 放 宽 贷 人们日益以货 币 或 货 币 资 本 和 虚 拟 资 本 的 形 式 进 行 资 款条件。因此，金融市场的 繁 荣 使 得 低 收 入 群 体 获 得 消 本 和 收 入 的 占 有 与 积 累，相 应 地，人 们 通 过 这 些 媒 介 形 费性信贷的机会大大增加 ，使 得 他 们 有 条 件 扩 大 自 身 消 。金融化使得越来越多 费。另外，金融 化 带 来 资 产 升 值 的 财 富 效 应 ，进 一 步 造 的资本和收入 采 取 货 币 或 货 币 索 取 权 及 所 有 权 证 书 的 成了拥有金融 资 产 和 房 地 产 的 家 庭 与 不 拥 有 这 些 资 产 形式，生产资本主导的积累方 式 逐 渐 为 金 融 化 资 本 主 导 的家庭之间的财富和收入差 距 ，会 加 大 家 庭 之 间 攀 比 消 的积累方 式 所 取 代，随 之 也 形 成 金 融 化 资 本 的 自 我 扩 费的可能 性。 而 信 贷 市 场 的 不 断 放 开 为 这 种 攀 比 性 消 张、自 我 循 环 机 制，使