人民币升值的宏观经济影响评价

人民币升值的宏观经济影响评价内容摘要：

2006 年第 4 期 人民币升值的宏观经济影响评价 3 魏巍贤 　　内容提要 : 本文通过建立中国可计算一般均衡模型定量研究了人民币升值对中国经 济的影响 。结果表明 : 人民币升值对中国实际 GDP 增长的影响不是线性变化的 , 对进出 口影响的模拟结果与直观判断一致 ; 人民币升值对就业不利 ,但下降幅度也是随着升值幅 度的上升而提高 。升值对城乡居民消费的影响不同 , 会加大城乡差距 。人民币升值对不 同部门的影响不同 ,受冲击较大的是劳动密集型的制造业 。我们的基本判断是 ,人民币的 大幅度升值对中国经济整体不利 ,而小幅度的升值的影响甚微 。因此 ,既要避免大幅度的 升值 ,又可适当地扩大汇率的浮动范围 ,缓解人民币升值压力 。 关键词 : 人民币汇率 　可计算一般均衡模型 　中国经济 一、 引 　言 近年来 ,有关人民币汇率问题已成为国际社会和学术界普遍关注的热点 ,许多学者从不同的视 角对此进行了深入研究 。例如 ,林伯强 ( 2002) 、 施建淮和余海丰 ( 2005) 研究了人民币均衡汇率及其 错位的测算问题 ,周茂荣与郭建泉 ( 2004) 、 李扬和余维彬 ( 2005) 等探讨了人民币汇率制度改革 。在 有关人民币汇率变动对经济影响方面的研究成果更加丰富 ,卢向前 、 戴国强 ( 2005) 研究了实际汇率 变化对进出口的影响 ,万解秋和徐涛 ( 2004) 分析了汇率调整对就业的影响 ,张曙光 ( 2005) 分析了人 民币升值的成本 —收益 ,何新华等 ( 2003) 使用季度数据和计量经济学的协整方法 ,就人民币升值将 对中国宏观经济产生的影响进行了模拟分析 ; 范金和郑庆武等 ( 2004) 应用社会核算矩阵的乘数法 分析了人民币升值的影响 。刘艳辉 、 张静及汪寿阳 ( 2003) 就人民币升值的影响进行了描述性分析 。 到目前为止 ,应用可计算一般均衡 ( Computational General Equilibrium ,CGE) 模型评价人民币升值 的宏观影响的文献尚不多见 。与其他模型相比 ,可计算一般均衡模型具有如下特点 : ( 1) 模型中具 有多个相互作用的经济主体和市场 ; ( 2) 主体行为由最优化条件推出 ; ( 3) 模型不是对某一计划制定 者的目标进行优化 ,而是确定一种分权均衡 ; ( 4) 通常有非常详细的部门划分 ; ( 5) 适合于政策模拟 分析 。并且 ,对于目前逐渐溶入世界经济体系的中国经济而言 ,汇率变动对中国经济的影响是一个 复杂的系统工程 ,需要应用一套综合分析的方法进行研究 。因此 ,可计算一般均衡模型是研究这一 问题的合理选择 。 可计算一般均衡模型 ,自其产生 (Johansen ,1960) 至今的 40 多年来 ,其重要性逐渐增强 。起初 , 该模型的创建和使用仅限于高校和研究机构内 ,目前已被许多国家和地区的政府用作标准的政策 分析工具 (Devarajan and Robinson ,2002) 。大多数国家和地区开发了自己的 CGE 模型 , 一些跨区域 的 CGE 模型也被建造出来 。我国虽然在 CGE 模型的研究方面起步较晚 ,但发展势头迅猛 ,目前已 3 　魏巍贤 ,厦门大学经济学院金融系 , 邮政编码 : 361005 , 电子信箱 :wxwei @xmu. edu. cn 。感谢英国 Brighton 大学 Sherman Robinson 教授对本文 CGE 计算的有益建议 ,与 GAMSΠMPSGE 系统的开发者 、 美国 Colorado 大学的 Rutherford 的有益讨论 ,同时也感谢 匿名审稿人对本文提出的宝贵意见 。当然 ,文责自负 。本研究得到国家自然科学基金 (70341029) 和国家教育部博士点人文社会科 学研究基金 (01JB790022) 的资助 。 47 魏巍贤 : 人民币升值的宏观经济影响评价 取得了较丰富的研究成果 ( 郑玉歆等 ,1999 ; 李善同等 ,2000 ; 王慧炯等 ,2000 ; 张金水 ,2000) 。 CGE 模型将瓦尔拉斯的一般均衡理论 ,由抽象的理论形式转变成一个可计算的实用模型 。它 借助方程 、 变量以及经济系统的真实数据 ,用模型语言复制出现实经济系统后 ,可全面定量分析经 济政策对宏观经济的影响 。CGE 模型的一般均衡框架使它能描述多个市场和机构的相互作用 ,可 以估计某一特定的政策变化所带来的直接和间接影响 ,以及对经济系统整体的全局性影响 。而且 , CGE 模型通常对经济系统结构有详细的描述 ,这些结构包括产业结构 、 就业结构 、 增加值的构成等 。 CGE 模型可以包括详尽的产业部门和居民家庭组 。该模型的多居民组的特点使其能作详细的消费 者剩余和收入分配分析 ,而这对于本文的政策评价是非常重要的 。人们一般认为 ,当价格 、 经济结 构和宏观经济现象都是重要的影响因素时 ,CGE 模型是较为合适的分析工具 。 目前 ,CGE 模型已被应用于政策分析的许多方面 ,其中包括国际贸易 、 财政 、 农业 、 收入分配以 及结构调整等 。但应用 CGE 模型研究汇率问题的困难较大 。首要的问题是 ,CGE 模型中是否有真 正意义的汇率 ? 其次 ,如果有 ,汇率是一个“实际” 变量 ?“宏观” 变量 ?“金融” 变量 ? 还是一个价格 信号 ? Sherman ( 2003) 对第一个问题给予了肯定回答 。第二个问题的答案取决于所研究的具体问 题 。自然地 ,应用 CGE 模型研究汇率问题的成果较少 。Devarajan 和 Jeffrey ( 1990) 提出了着重考虑 贸易的两部门模型 。在此基础上 ,开发了印尼的 CGE 模型 ( Robinson 等 ,1997) ,并应用该模型研究 了粮食政策和汇率变化的影响 ( Robinson 等 ,1998) 。 本文第二部分给出重点考察汇率变化影响的 CGE 模型 ; 第三部分是汇率变化影响的机制 — — — 实际汇率的变化 ; 第四部分介绍模型数据及模拟方案的设计 ; 第五部分提供模型的模拟分析结果 ; 最后给出本研究的结论 。 二 、重点考察汇率变化影响的 CGE 模型 本文的 CGE 模型是将 1 —2 —3 模型 (Devarajan 等 ,1994) 推广为多部门 CGE 模型 。所谓 1 —2 — 3 模型是指一个国家 ,国内生产两种产品 : 出口品 ( E) 和国内销售的产品 ( D) , 三种商品是指出口品 ( E) 、 进口品 ( M) 以及国内生产国内销售的产品 ( D ) 。而 1 —2 —3 模型又是 Saler ( 1959 ) —Swan (1960) 模型的发展 。1 —2 —3 模型由于其简单便于应用并且科学性强著称 ,世界银行的经济学家们 曾应用一个类似的模型对 60 多个国家的贸易改革的财政效应进行分析 , 取得了良好的效果 ( Shantayanan 等 ,1994) 。 ( 一) 基本假设 本文以单位外币的本币价格表示汇率 。根据 2004 年 7 月 21 日前我国汇率制度的特点和本文 的研究目的 ,本文的 CGE 模型基本假设如下 : ( 1) 人民币名义汇率水平 ( R) 是外生的 ,名义汇率通过 实际汇率发挥作用 ( 在第三部分讨论 ) ; ( 2 ) 本国的进出口品的世界价格是外生的 ( 即服从小国假 设) ; ( 3) 贸易差额是内生决定的 ; ( 4) 总吸收 (Q) 是内生的 。 需要指出的是 ,我们假设人民币名义汇率水平外生决定 ,不仅可清楚地观测汇率水平变化的影 响 ,而且使得名义汇率水平的官方调整具备模型化的理论基础 。① ( 二) 核心方程 ② 本文的 CGE 模型由四类方程组构成 : 实物流方程组 、 价格方程组 、 均衡方程组和名义流方程 组。 11 实物流方程组 ① 在常规的 CGE 建模中 ,通常假定汇率水平为基准价格 、 贸易差额外生决定 。本文的假设能明确表述我们的研究目的 。 ② 为便于叙述 ,我们采用简化形式 ,给出基本方程 。 48 2006 年第 4 期 实物流方程组主要描述的是国内外产品市场的供需情况 。方程 ( 1) 为前沿生产函数 ,它定义了 国内产出的可能前沿 。在“1 —2 —3 模型” 中 ,由于国内产出按产品销售地分为出口产品 ( E) 和国内 销售品 (D ) 两种不同产品 , 并且假设这两种产品之间存在一种常转换弹性 ( constant elasticity of transformation ,CET) 关系 , 所以 , 该函数为 E 和 D 的函数经过 CET 转换后的方程 , 其转换弹性为 Ω。 由于此处没有考察中间产品 ,常量 X g 也可被视为实际 GDP ; 同时 ,将 X g 设为常量 ,也意味着模型假 设所有的原始投入要素 ( 资本 、 劳动) 都得到了充分利用 。 方程 ( 2) 定义了国内市场总供给 。该方程形式为常替代弹性 ( constant elasticity of substitution , CES) 函数 ,意味着国内市场出售的产品为进口同类产品 M 和国内生产产品 D 的 CES 综合 ,其替代 弹性为 σ。 方程 ( 1) 和 ( 2) 右边 CET 和 Armington ( CES) 函数的数学表达式为 : 1 X = A g[δ・X1 + ( 1 - δ) ・X2 ] ρ ρ ρ 这里 ,CES 替代弹性 σ由σ= 1Π( 1 - ρ) , - ∞< ρ< + 1 给出 ; 而 CET 转换弹性 Ω 关系为 :Ω = 1Π(ρ1) ,1 < ρ< + ∞。 方程 ( 3) 定义了国内市场的总需求 ,它是私人需求 、 投资需求和政府需求之和 。 方程 ( 4) 定义了出口商品和国内销售品的函数关系 ; 方程 ( 5) 定义进口商品与国内销售品的函 数关系 。 X g = G ( E , D ;Ω) = CET ( E , D ;Ω) ( 1) = F ( M , D ;σ) = CES ( M , D ;σ) ( 2) S S Q S D Q D D ( 3) = C+ Z + G E e d S = g2 ( P , P ) D ( 4) M m D = f 2 ( P , Pd ) D ( 5) 　　21 名义流方程组 名义流方程组描述以货币计量的各种经济指标 ,如税收收入 、 国民总收入 、 总储蓄 、 总消费等 。 方程 ( 6) 定义了税收收入 ,它是进口关税 、 间接税 、 直接税和出口关税 [ 如果是出口退税或补贴 ,该项 为负值 ,由于在现实中 ,该项通常为负值