潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建

潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建内容摘要：

林毅夫 : 潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建 潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建 ＊ 林毅夫 　　内容提要 : 现有宏观经济学理论以产业升级时国民经济中每个企业对于下一个有前 景的产业存在何处没有共识为暗含前提 , 但是 , 由于后发优势的存在 , 发展中国家的企业 很容易对下一个有前景的产业产生共识 , 投资上出现“潮涌现象” , 并伴随此现象出现产能 过剩和相关的一系列问题 。所以 , 有必要放松现有的暗含前提 , 重新构建一套新的宏观经 济理论体系 , 探讨投资的“潮涌现象”对发展中国家的物价 、就业 、经济增长和周期波动的 影响 , 作为政府制定财政 、货币 、金融 、外贸 、产业发展等宏观经济管理政策的参考 。 关键词 : 宏观经济学 　宏观政策 　投资行为 宏观经济学理论探索的是政府的货币 、财政 、金融和税收等政策如何发挥作用 , 透过影响家庭 和企业的投资 、消费 、信贷 、储蓄 、就业决策和国民经济中物品和资本的国际流动等 , 影响经济的总 体物价水平 、失业率 、经济增长和周期波动等 。自凯恩斯在 1936 年出版《就业 、利息和货币通论》 ① 以后 , 宏观经济学成为当代经济学中的一个独立领域 , 宏观经济理论的研究硕果累累 ② , 并且 , 分成 了几个不同的流派 , 对发达国家和发展中国家政府的宏观政策和管理产生了重要影响 。 本文认为 , 现有的宏观经济学理论不管那个流派 , 均以国民经济中下一个新的 、有前景的产业 何在是不可知的为理论模型的暗含前提 。这样的暗含前提对发达国家来说是合适的 , 因为发达国 家的一个特征是所有产业都已经处于世界产业链的最前沿 , 对于国民经济中下一个新的 、有前景的 产业何在 , 绝大多数情况下每个企业的看法不同 , 不会有社会共识 , 政府也不可能比企业有更准确 的信息 。 但是 , 对于一个处于快速发展阶段的发展中国家而言 , 在产业升级时 , 企业所要投资的是 技术成熟 、产品市场已经存在 、处于世界产业链内部的产业 , 这个发展中国家的企业很容易对哪一 个产业是新的 、有前景的产业产生共识 , 投资上容易出现“潮涌现象” , 许多企业的投资像波浪一样 , 一波接着一波涌向相同的某个产业 。在每一波开始出现时 , 每个企业对其投资都有很高的回报预 期 , 金融机构在“羊群行为”的影响下也乐意给予这些投资项目金融支持 。 然而 , 等到每个企业的投 资完成后 , 不可避免地将会出现产能严重过剩 , 企业大量亏损破产 , 银行呆坏账急剧上升的严重后 果 。 而且 , 即使在现有的产业已经产能大量过剩 、出现通货紧缩的情况下 , 对下一个新产业投资的 “潮涌现象”也可能继续发生 。 所以 , 有必要放松现有宏观经济理论中新的 、有前景的产业是难于预 知 、不确定的暗含前提 , 重新构建一套适合于快速发展的发展中国家的宏观经济理论体系 , 探讨投 资的“潮涌现象”对物价 、就业 、经济增长和周期波动的影响 , 作为政府制定财政 、货币 、金融 、外贸 、 外资 、产业发展等宏观管理政策的参考 , 帮助发展中国家的国民经济取得稳定 、快速 、持续 、健康的 发展 。 ＊　林毅夫 , 北京大学中国经济研究中心 , 邮政编码: 100871 , 电子邮箱 : jlin @ccer . pku . edu . cn 。 本文中的许 多观点得益于 和巫 和懋 、霍德明 、曾志雄及龚刚等教授的讨论 。 王勇、郭凯和北大中国经 济研究中心发展 组的同学对 本文提出 了许多有 价值的批 评 和建议 。 ①　凯恩斯的原著 Keynes ( 1936)。 国内的翻译版有 , 高鸿业译 , 北京商务印书馆 1999 年版 ; 魏埙译 , 陕西人民 出版社 2004 年版 等。 ②　有关宏观经济理论各个主要课题研究成果的综述可参阅 Friedman 和 Frank (1990)。 126 2007 年第 1 期 本文的组织如下 : 第一节简单总结现有宏观经济理论的主要内容和政策建议 。 第二节 , 讨论在 一个快速发展的发展中国家 , 新的 、有前景的产业容易预期 , 企业的投资出现“潮涌现象”的可能后 果 , 以及放松这个暗含前提后 , 宏观经济理论上有待研究的新问题 。 第三节是一个简单的小结 。 一 、 现有宏观经济理论的简单述评 目前的宏观经济理论分成两个主要流派 : 新古典理论和凯恩斯理论 。① 新古典理论强调市场机制的作用 , 认为市场价格自动地灵活调整能够使经济中的信贷 、投资 、 消费 、储蓄等的供给和需求自动达到均衡 , 而使经济趋向于稳定 。 例如 , 当投资受到外生的冲击而 增多 , 会导致总需求增加 、经济过热 。此时 , 资金市场会因为支持投资所需的贷款增加 , 信贷求大于 供而使利率上升 。利率上升会一方面抑制投资冲动 , 一方面刺激储蓄 , 增加信贷资金供给 , 使信贷 市场恢复均衡 ; 同时 , 储蓄增加意味着当前消费减少 , 抵消投资需求的增加 , 使经济中的总供给和总 需求恢复均衡 。 对经济中消费 、信贷等其他变量的外生冲击也会经由市场的类似调整而使经济恢 复均衡 。 所以 , 按照新古典宏观经济理论 , 包括理性预期学派的观点 , 政府的宏观经济职责只在于 维持市场秩序 , 让市场的价格机制充分发挥作用 , 由市场利率和价格的升跌来调节投资 、消费 、信贷 等等 , 政府不应该为了减少周期波动 、促进经济增长 、增加就业等目的而对市场的价格信号和资源 配置进行直接的干预 。 凯恩斯则认为新古典宏观经济理论是以经济处于均衡状况为前提 , 如果经济严重失衡 , 市场机 制将失效 , 需要政府以直接干预来增加投资和消费 , 才能创造就业 、促进经济增长 。 例如 , 当一个经 济产能严重过剩 , 出现通货紧缩 , 此时 , 经济中缺乏好的投机机会 , 只要贷款要还 , 不管利率多低都 难于刺激企业进行投资 。 而且 , 产能严重过剩必然会使企业盈利减少 , 甚至亏损 、破产 , 国民经济中 的失业率将增加 , 即使是有就业的劳动者 , 他们对就业安全和未来收入预期也会下降 , 此时 , 不管利 率多低 , 消费者都要减少消费 、增加储蓄以未雨绸缪 , 所以 , 利率下降也不能刺激当前消费 。因此 , 凯恩斯理论认为在经济处于不均衡时 , 应该强调政府财政政策的作用 , 以赤字财政直接创造投资和 消费 , 才能启动市场 , 消化过剩产能 , 增加就业 , 使国民经济恢复正常运行 。 二 、 放松现有宏观理论暗含前提的必要性和有待研究的新问题 仔细想来 , 新古典和凯恩斯这两种在发达的市场经济国家中提出来的宏观经济理论都不完全 适用于像中国这样快速发展的发展中国家 。 发达国家的一个特征是所有产业都已经处于世界产业链的最前沿 , 对于国民经济中下一个新 的 、有前景的产业何在 , 绝大多数情况下每个企业的看法不同 , 不会形成社会共识 , 政府也不可能比 企业有更准确的信息 。因此 , 以发达国家的经济现象为主要研究对象的宏观经济理论自然以上述 情况为其理论的暗含前提 ② 。在这样的条件下 , 从促进经济发展的动力机制来讲 , 政府最好的投资 管理方式是让各个企业凭自己的判断来选择项目 、进行投资 。在众多的投资中 , 少数企业的项目会 成功 、多数企业的项目会失败 , 经济的不断发展就靠那些经过市场筛选 , 事后证明成功的少数企业 的投资项目来推动下一轮新产业的出现 , 带动整个国民经济的发展 。 所以 , 对于发达市场经济国家 的政府 , 除了维持物价稳定 , 以及维护经济 、金融市场的有效运行外 , 不应该制定产业政策 , 不应该 干预企业的投资 。 ① 详细介绍可参阅龚刚(2005)。 另外 , 宏观经济理论是经济学必读的 课程 , 国外的很 多教科书已经被 译成中文 。 有兴趣 的 入门读者也可参阅曼昆(2006)。 ② 由于是暗含前提 , 在现有的宏观经济理论中并没有明确标出这个假设条件 。 这是作者根据自己的体会总结出来的 。 127 林毅夫 : 潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建 在极少数的情况下 , 发达的市场经济国家也有可能出现违背上述暗含前提的情形 , 众多企业同 时看好某一个相同的产业 , 例如 20 世纪 90 年代的信息产业和互联网 。 此时 , 企业的投资会出现 “潮涌现象” , 像浪潮般地涌向这个产业 。在投资前 , 每个企业都确信这个投资项目是个获利极高的 好项目 , 金融市场也会出现行为金融学所研究的“羊群行为” , ① 大量的资金投向这些项目 , 结果导 致整个社会的过度投资 , 出现“非理性繁荣”(席勒 , 2001)。等这些投资项目都完成以后 , 产能出现 严重过剩 , 价格大幅下跌 , 投资回报远低于当初的预期 , ② 导致大量企业破产 , 甚至引发经济萧条 , 严重者则伴随着金融危机 。 上述对某一新的 、有前景产业投资的“潮涌现象” , 在发达国家顶多是很长时间里偶然出现一 次 , 在一个以市场经济为主而处于快速发展阶段的发展中国家则可能频仍出现 。③ 发展中国家的 产业在世界产业链中处于链条内部的较低部位 , 发展中国家的经济发展是在世界产业链内部 , 沿着 现有的各种资本和技术密集程度不同的产业台阶 , 由低向高逐级而上不断升级的过程 。 由于发展 中国家在每一个经济发展阶段的产业升级 , 企业所要投资的是技术成熟 、产品市场已经存在 、处于 世界产业链内部的产业 , 这个经济中的企业对哪一个产业是新的 、有前景的产业很容易“英雄所见 略同” 。于是 , 在发达国家偶然出现一次的“潮涌现象” , 在处于快速发展阶段的发展中国家很可能 会像波浪一样 , 一波接着一波地出现 。 在每一波开始出现时 , 每个企业对其投资都有很高的回报预 期 , 金融机构在“羊群行为”的影响下也乐意给予这些投资项目金融支持 , 此时 , 靠增加几个百分点 的市场利率不足以打消企业的投资冲动 , 也难于抑制金融机构对这些项目的资金支持热情 。 然而 , 等到每个企业的投资完成后 , 也将不可避免地出现产能严重过剩 , 企业普遍开工不足 , 市场竞争激 烈 , 价格下跌 , 企业大量亏损破产 , 银行呆坏账急剧上升的严重后果 。 所以 , 一个发展中国家的政府 如果遵循新古典宏观经济理论 , 不对市场进行任何干预 , 完全依靠市场利率的升跌来调节投资 , 国 民经济很可能出现一个产业接着一个产业的投资过热和产能过剩 , 发展中国家将会出现比发达国 家更为频仍的周期波动和金融 、经济危机 。 实证研究证明 , 发展中国家的波动和危机确实如上所 述 , 比发达国家大而且频仍(Hnatko