加快上海产权市场发展的战略拘想
加快上海产权市场发展的战略拘想内容摘要：
笫29卷笫5期 2003年5月 Vol. 29 No. 5 May. 2003 财经研究 J oumal of Finance and Economics 加快上海产权市场发展的战略拘想 浦再明，耿鸿福，陈 霆 （上海市人民政府经济体制改革办公室，上海200003) 摘 要：加速推进市场化进程、深化国有企业改革、放宽国内外资本的市场准入领域、深化金融体制改革等 都为上海产权市场加快发展提供了难得的历史机遇。 但要实现上海产权市场的迅速发展，就需要对现有的市场 ” ” 组织形成、市场运作模式、市场监管体制进行改革。 本文从上海 一个龙头，四个中心 的战略出发，从组织结构、 管理体制、交易品种与交易制度创新的角度探讨加快上海产权市场发展的对策。 关键词：上海产权市场；发展；创新 中图分类号：F830. 9 文献标识码：A 文章编号：1001-9952 (2003) 05-0015-08 “ ” 党的十六大报告中提出要 发展产权、土地、劳动力和技术等市场 ,”在更大程度上发挥市场 ” 在资源配置中的基础性作用，健全统一、开放、竞争、有序的现代市场体系。 上海作为我国要素市 场的主要集聚中心，大力发展产权市场，健全要索市场体系，无论对提高上海城市功能，实现建设 国际的经济、金融、贸易和航运中心的战略目标，还是对推动经济结构调整和社会发展都具有重 要的意义。 一、上海产权市场发展面临的机遇与挑战 党的十六大以后，在加快经济发展和加快市场化改革的进程中，上海产权市场的发展正面临 着难得的机遇。 l. 加快推进市场化取向的改革，需要大力发展包括产权市场在内的要素市场 加速推进市场化进程是中国改革的总趋势。 从党的十二大提出的 计划经济为主，市场经济 为辅，到党的十三大提出的有计划商品经济，再到党的十四大确立了建立社会主义市场经济体制 目标，是从计划经济体制向社会主义市场经济体制层层推进的过程，也是市场化改革不断深化的 过程。 在更大程度上和更广范围内发挥市场配置资源的基础性作用，是深化市场化改革、加速推 进市场化进程的重要内容。 健全要素市场体系，促进市场体系内各类市场的均衡发展，是发挥市 场配置资源基础性作用的一个关键问题。 在现代市场经济条件下，市场体系内部各类市场之间 是相互联系、相互制约、相互促进的，任何一个市场发展的滞后，都将影响整个市场经济的运行。 只有当产权能够在不同主体之间进行广泛、公平、有效率的流动时，市场机制和价格杠杅才能真 “ 正发挥优化资源配置的作用。 这是深化市场化改革，加速推进市场化进程，充分发挥市场 无形 ” 之手 作用的客观要求。 “ 当前，上海正面临加速市场化改革的难得机遇，随着落实党的十六大提出的 在更大程度上 “ 发挥市场在配置资源中的基础性作用 ，各种生产要素必将进一步突破地区、行业和所有制限制， 收稿日期：2003-02-28 作者简介：浦再明(1953-），男，江苏江阴人，上海市人民政府经济体制改革办公室副主任； 耿鸿福(1950-），男，上海人，上海市人民政府经济体制改革办公室高级经济师； 陈 霆(1969 — )，女，河北保定人，上海市人民政府经济体制改革办公室讲师，经济学博士。 • 15 • 财经研究2003年第5期 在更大范围内流动和重新配置。 而实现生产要素的 加快流动和资源的有效合理配置，就需要加 快发展产权市场 这一生产要素流动和配置的重要载体。 当前，全 国正在掀起加快市场化、市 场配萱资源的进程，国内许多省市都开始采取有效措施加快发展产权市场。 中国北方产权交易 共同市场的建立，标志着产权市场的整合与规范将在更大的范围内展开。 充分发挥要素市场的集聚效应一直是上海加快发展的独特优势。20世纪90年代以来，上 海通过大力发展要素市场，充分吸收和利用了国内外的资源，推动了浦东的开发开放和上海整个 经济的发展。 面临新一轮加速市场化改革，加快要素市场发展的难得机遇，上海更要充分发挥自 身优势，汇聚各方资源，继续保持在市场规模、硬件条件、规范运作、吸引力等方面的领先优势，加 快产权市场的发展。 2. 深化国有企业改革，需要产权市场的进一步发展 随着国有企业改革的深化，无论是国有经济的战略性调整，还是国有企业的现代企业制度的 改造，都集中到产权制度的改革和产权结构的调整。 应该说，产权问题已经成为深化国有企业改 革的关键问题。 深化国有企业产权制度的改革，就是要继续推进国有企业的股权多元化的公司制改革，并在 探索公有制的有效实现形式的同时，继续推动国有资本的重组，加快国有资本的流动，使产权这 一生产要素有效、合理地配置。 也就是说，加大产权的重组和流动力度是深化国有企业产权制度 改革的重要内容。 而产权的合理流动和有效重组是离不开产权市场这个重要的载体和交易平台 的。 从发达国家的实践看，充分利用市场配置产权资源，通过市场机制的重组方式通常是效率最 高的，也是政府承担损失最小的。 因此，促进产权市场的充分发育，加快产权市场的发展，是深化 大中型国有企业改革、继续实行规范的公司制改革、促进产权在更大的范围内自由流动和重组的 必然要求。 只有不断提高市场化程度，通过引入竞争机制，采取公开化的运作方式，规范国有资 本的产权交易，才能尽可能地杜绝幕后、私下交易，防止国有资产的流失，最终达成以市场化手段 优化配置资源的目的。 上海是国有大中型企业最集中的地区，在深化国有企业改革的过程中，需要继续依托产权市 场，构建产权交易平台，促进产权的流动和重组，推进国有资产存量的多元化改造，集聚国内外资 源，实现国有资产、技术等要素的跨行业、跨地区、跨部门的流动。 这同样也是上海产权市场加快 发展的一个重要机遇。 3. 快速增长的国内外资本，特别是蕴藏巨大潜力的民间资本，将会进一步引发对产权市场 的巨大需求 加入WTO是中国加快开放的重大举措，意味着外资将在更大范围内参与中国市场，参与经 “ “ 济结构调整和国有企业改造。 同时，按照党的十六大的 两个毫不动摇 精神，将放宽国内民间资 本的市场准入领域，在投融资、税收、土地使用和对外贸易等方面采取有效措施，实现公平竞争。 在这样一个鼓励非公经济参与国有企业产权制度改革的政策背景下，国内外资本的投资热情必 将被极大地激发出来。 客观上必然要求加快产权市场的发展，尽快构建一个能有效地吸引国内 外资本参与国有企业改造的高效、低成本的市场交易平台，降低交易成本，在更大范围内优化资 源配置。 从上海产权市场的实际交易情况看，国内外资本参与上海产权市场交易巳经呈现增长趋势。 2002年以来，上海技术产权交易市场中除国有、集体企业外，有限责任公司、股份有限公司的非 公经济交易十分活跃，交易量已达701亿元，占 全年交易总量的70%，同比增长46%。2002年 私营企业主和个体业主购买技术项目和企业产权、股权的交易量达到247亿元，占非公经济交易 量的35%，同比增长109%。2002年外资并购和异地交易量达到160亿元，占年交易总量的 15%。 可见，民间资本蕴藏着对产权市场巨大的需求。 • 16 • 浦再明、耿鸿福、陈 霆：加快上海产权市场发展的战略构想 4. 深化金融体制改革，需要建设包括产权市场在内的多层次资本市场 随着经济体制改革的深化，金融体制改革也逐步向纵深方向推进。 金融体制改革涉及到建 立和健全多层次的资本市场、深化国有商业银行改革等多方面的内容。 从欧美等发达国家发展金融服务业的实践看，建立和健全金字塔式的、多层次、多元化的资 本市场，无论对提高直接融资比重，为处于不同发展阶段的企业提供不同的金融支持，还是对促 进整体经济的健康发展，防范金融风险，都是十分有益的。 从企业创业到成长乃至成熟，客观上 要求资本市场体系具有一个完整的多层次结构来满足企业不同发展阶段的需要。 多层次的资本 市场不仅能满足各个层次的融资者和投资者的需求，促使资源的有效合理配置，提高资本市场的 运作效率，而且由于不同层次的资本市场有不同的上市标准和规则，可以实施更有针对性的、更 有效的监管，降低道德风险和业绩风险。 同时，下一 级市场作为上 一 级市场的退出渠道，可以有 效优化证券市场中上市公司的结构，进一步降低市场风险。 发展多层次资本市场很重要的 一 条就是发展产权市场。产权市场作为证券市场的重要补 充，既可以为高科技成长性企业提供产权交易服务，又可以为广大中小型企业提供柜台交易服 务，还可以成为非上市公司定向募集资金的非公开权益市场，更可以为种子期、导入期、扩张期的 创业企业提供创业资本支持。 同时，深化国有商业银行改革，解决其数量庞大的不良资产防范金融风险，也需要依托产权 市场。我国商业银行体制改革的一个突破口，就是成立了专门用于 解决不良资产的金融资产管 理公司。但是要提高金融资产管理公司处置不良资产的效率，必须建立有效的定价机制和完善 的不良资产变现的市场载体。 因此，进一步发展产权市场，以市场公开运作为依托，充分吸引内 外资参与，以资产证券化方式处置不良资产，不仅已成为国际上通行的 一 种有效手段，而且透明 度高，能有效提高不良资产处置的效率与效益。在这方面，上海完全可以依托产权市场交易平 台，在提高不良资产的处置效率和效益上先行一步。 但是上海产权市场的发展也面临着一定的挑战，既有来自外部的，也有来自内部的。 从外部 看，上海目前面临着越来越激烈的产权市场加快发展的竞争，自 2002年以来，在产权市场交易的 要求下，全国各地都加快了产权市场发展的步伐，包括整合地区市场，形成区域中心市场；拓展产 权市场交易品种，提升产权市场能级；改革市场运作模式，提高市场运行效率。在新 一 轮的加快 产权市场发展的过程中，全国有部分地区已经走在上海的前面，形成了对上海产权市场加快发展 的挑战。更为紧迫的挑战还是来自内部，无论是内部市场分割、交易品种创新受限，还是政府在 产权市场上的双重角色，乃至缺乏集中统一性的监管模式，都成为制约上海产权市场加快发展的 重要因素。而上述内部制约因素如果不能及时、有效地得到解决，上海将有可能丧失加快产权市 场发展的良好机遇，而无法有效应对激烈的竞争。 二、加快上海产权市场发展亟待解决的四大关键问题 上海产权市场是由上海产权交易所、上海技术产权交易所、上海技术交易所共同构成的。 它 形成千20世纪90年代中期，经过近10年的发展，目前已经初具规模。2002年上海技术产权交 易所交易额达到1179亿元，2001年上海产权交易所累计成交各类企业产权3174家。 在市场功 能方面，目前已经形成了国有资产存量多元化改造的市场和高新技术产权交易市场的雏形，充分 发挥了交易所中介的优势，实现了对国内外资源的充分集聚，建立了初具规模的开放式、网络化 信息平台，初步形成了市场管理体系。 可以说， 一 个具有初级形态的上
